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최근 오늘의 ETF 이슈 중 가장 주목받는 사건은 단연 코스닥 액티브 ETF의 부진한 성적표입니다. 국내 최초로 상장된 이 상품에 개인 투자자 자금이 1조 원 이상 몰렸지만, 한 달간의 수익률이 코스닥 지수를 크게 밑돌았다는 사실이 알려지며 투자자들 사이에서 논란이 일고 있습니다.
코스닥 액티브 ETF란 무엇인가?
ETF(상장지수펀드)는 크게 두 가지로 나뉩니다. 패시브 ETF는 코스닥 150 같은 특정 지수를 그대로 따라가는 방식이고, 액티브 ETF는 펀드매니저가 종목을 직접 선별해 지수 대비 초과 수익을 추구하는 방식입니다. 즉, 액티브 ETF는 “전문가가 더 잘 고를 수 있다”는 전제를 바탕으로 설계된 상품입니다.
이번에 상장된 코스닥 액티브 ETF는 국내 최초라는 타이틀과 함께 시장의 폭발적인 관심을 받았습니다. 상장 한 달 만에 개인 순매수 자금이 1조 원을 돌파한 것은 이례적인 수준으로, 그만큼 개인 투자자들의 기대가 높았다는 방증입니다.
수익률이 지수보다 낮았던 이유는?
문제는 결과입니다. 보도에 따르면 코스닥 액티브 ETF의 한 달 수익률이 코스닥 지수 자체보다 크게 낮은 것으로 나타났습니다. 전문가가 종목을 선별해 초과 수익을 추구하는 상품임에도 오히려 지수를 따라가는 패시브 ETF보다 못한 성과를 낸 것입니다. 이 같은 현상은 몇 가지 구조적 원인에서 비롯됩니다.
액티브 운용의 구조적 한계
첫째, 운용 보수(비용)의 차이입니다. 액티브 ETF는 펀드매니저의 판단과 리서치 비용이 수반되기 때문에 패시브 ETF보다 운용 보수가 높습니다. 수익률이 비슷하더라도 비용 차이만으로도 결과가 달라질 수 있습니다.
둘째, 단기간의 시장 변동성입니다. 액티브 운용은 장기적으로 알파(초과 수익)를 추구하는 전략이지만, 단 한 달이라는 짧은 기간 동안은 오히려 지수 편입 종목과의 포트폴리오 차이가 불리하게 작용할 수 있습니다. 특히 코스닥 시장에서 특정 테마주가 급등하는 시기에는, 그 종목을 보유하지 않은 액티브 펀드가 지수를 따라가지 못하는 경우가 발생합니다.
셋째, 초기 상장 효과입니다. 1조 원이라는 대규모 자금이 단기간에 유입되면, 펀드매니저는 그 자금을 신속하게 투자해야 하는 압박을 받습니다. 이 과정에서 최적의 타이밍이나 가격보다 빠른 매수가 이뤄질 수 있어 운용 효율이 떨어질 수 있습니다.
투자자가 반드시 알아야 할 핵심 포인트
이번 사례는 단순히 “한 상품이 못 됐다”는 차원을 넘어, 액티브 ETF에 대한 올바른 이해가 필요하다는 점을 일깨워 줍니다. 액티브 운용의 성과는 통상 3~5년 이상의 중장기 시계열로 평가해야 합니다. 한 달이라는 짧은 기간만으로 상품의 우열을 판단하기는 어렵습니다.
또한 인기 상품이라고 해서 반드시 성과가 좋은 것은 아닙니다. 1조 원의 자금 유입이 주목받는 이유는 상품의 신뢰성 때문이 아니라, 새로운 상품에 대한 시장의 기대감과 마케팅 효과가 복합적으로 작용한 결과일 수 있습니다. 자금 유입 규모와 수익률은 별개의 지표라는 점을 반드시 인지해야 합니다.
패시브 vs 액티브, 어떤 기준으로 비교해야 할까?
글로벌 시장에서도 대다수의 액티브 펀드가 장기적으로 패시브 지수를 이기지 못한다는 연구 결과가 꾸준히 나오고 있습니다. 그렇다고 액티브 ETF가 무조건 열등한 상품이라는 의미는 아닙니다. 운용사의 역량, 투자 철학, 시장 환경에 따라 결과는 충분히 달라질 수 있습니다. 중요한 것은 상품 구조를 이해하고 적절한 기준으로 평가하는 시각입니다.
향후 전망
코스닥 액티브 ETF 시장은 이제 막 걸음마를 뗀 단계입니다. 초기 성과가 기대에 미치지 못했다고 해서 시장이 위축되기보다는, 오히려 운용사들이 차별화된 전략과 성과를 증명해야 할 압박이 커질 것으로 보입니다. 개인 투자자 입장에서는 이번 사례를 계기로 상품의 운용 방식과 비용 구조를 꼼꼼히 살펴보는 습관을 들이는 것이 중요합니다.
참고 자료
※ 본 글은 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 투자 판단의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.